金融摩擦会导致企业间的资本误配,进而降低全要素生产率。本文基于Midrigan & Xu(2014)的分析框架,结合我国1998-2007 年制造业企业微观数据,对由金融摩擦引起的生产效率损失分行业进行了估算。结果显示,资本误配造成了我国制造业18% -33% 左右的生产效率损失,且在2003 年后,随着外部融资环境的恶化,效率损失大幅增加。进一步研究发现,金融摩擦通过扭曲企业的进入和退出机制,进而加剧资本误配,抑制行业生产效率的改进。