中国经济问题 ›› 2025›› Issue (02): 100-.
“反向混改”的治理效应:基于两类代理成本视角
The Governance Effect of Reverse Mixed-ownership Reform in PrivateListed Companies: A Perspective from Two Types of Agency Problems
摘要:
文章利用IPO时初始产权性质为民营的上市公司数据,考察“反向混改”程度对两类代理问题的影响。结果表明,“反向混改”能够显著降低第二类代理成本,但对第一类代理成本 没有明显降低作用,甚至有较弱证据表明,“反向混改”会提高第一类代理成本。异质性检验表明,当公司外部治理和所在地区制度环境较差及不存在政治关联时,“反向混改”才对第二类代理成本具有显著抑制作用。此外,上述作用主要来自非金融类机构持股。这一研究提供了国有资本介入对民营企业代理问题影响的经验证据,从而有助于了解“反向混改”的治理效应。