摘要： 市场不确定性与股票流动性有何联系？该联系受哪些因素影响？本文充分考虑内幕交易者的特征，为两者构建了理论模型，并结合沪深A股的数据证实：（1）市场不确定性越大，持股的风险越高，这降低了投资者的交易意愿，对流动性造成负面影响；（2）大宗交易制度将常规交易与大宗交易分离，减小了市场不确定性对个股的冲击，使“不确定性-流动性”关系减弱；（3）融资融券为资金或头寸短缺者提供了交易的可能，因此个股受不确定因素的影响更大，“不确定性-流动性”关系更强。文章为“当局积极干预证券市场、维持市场稳定”提供了政策依据。
